Если у вас есть желание инвестировать средства в различные финансовые инструменты, но нет возможности заниматься формированием портфеля, изучением тонкостей ведения торгов, следить за котировками, индексами, изменениями на рынке — обратите внимание на паевые инвестиционные фонды. В статье мы подробно рассмотрим все финансовые, правовые и экономические стороны такого инвестирования.

Что такое ПИФ?

Федеральный Закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 года, регулирующий деятельность ПИФ приводит такое определение:
Паевой инвестиционный фонд — обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании … с условием объединения этого имущества …, и из имущества, полученного в процессе такого управления… .

Согласно тому же Закону создание фонда не требует образования юридического лица, а руководить его работой должна управляющая компания (УК).

Что такое ПИФ?

ПИФ (паевой инвестиционный фонд) — это организация, одна из участниц фондового рынка, которой инвесторы доверяют свои средства и ожидают получения прибыли.

Управляющая компания за свои услуги взимает с инвесторов ежегодный процент и может руководить сразу несколькими фондами.

Капитал ПИФа формируется из средств пайщиков — инвесторов, которыми можем выступать и мы с вами, но в отличие от инвестирования, например, в акции, принимать решения о формировании портфеля инвестиций и стратегии ведения торгов пайщики не могут.

Каждый инвестор после заключения индивидуального договора с ПИФ получает свой инвестиционный пай — ценную бумагу, удостоверяющую право на участие в распределении прибыли и части имущества фонда (право на погашение пая).

С момента заключения договора средства переходят в доверительное управление и при благоприятной ситуации на рынке и грамотном поведении УК начинают приносить пассивный доход владельцу.
Историческая справка

На постсоветском пространстве ПИФы стали формироваться в начале 90-х. Отсутствие законодательной базы, недоверие населения и безграмотность в юридической и финанансовой стороне вопроса бросали эти «зеленые» фонды от бурных взлетов к жестким кризисам. Но сегодня ситуация стабилизируется, накапливается опыт, выравниваются показатели деятельности и собирается статистика для принятия обдуманных решений.

Виды паевых инвестиционных фондов

Существует несколько классификаций ПИФов, отражающих разные принципы их деятельности.

Для многих инвесторов аббревиатура «ПИФ» ассоциируется исключительно с акциями и облигациями, отчасти для российского рынка это верно, но в мировой практике способов вложения средств для фондов гораздо больше.

По направлениям инвестирования ПИФы делятся на:
• фонды акций и облигаций (смешанные и в отдельности);
• ипотечные фонды;
• индексные фонды;
• венчурные фонды;
• фонды товарного рынка;
• кредитные фонды;
• рентные фонды;
• фонды фондов;
• фонды недвижимости;
• фонды прямых инвестиций;
• фонды художественных ценностей и т.д.

В свою очередь эти фонды группируются в классы с отдельными правилами инвестирования, стратегиями, уровнем риска, финансовыми параметрами.

С юридической стороны все ПИФы равны и отличий между венчурным фондом и фондом драгоценных металлов нет. Такой подход несколько удивляет специалистов, особенно когда деятельность фондов перекладывается в плоскость налогообложения.

Следующий важный для инвестора показатель — периодичность работы фонда с пайщиками, возможность проведения операций с паями.

По периодичности работы ПИФы делят на:
• открытые;
• интервальные;
• закрытые.

Открытые фонды продают и выкупают паи в любой рабочий день. Их деятельность сопряжена с наименьшими рисками и высокой ликвидностью средств.

Главная особенность открытых фондов — размещение активов в надежные финансовые инструменты.

Например, государственные ценные бумаги с долей одного выпуска в портфеле до 35%, акции и облигации российских и зарубежных АО первого эшелона с долей — до 20%, банковские счета с долей — до 20% и т.д.

Интервальные фонды работают с пайщиками «по расписанию», но не реже 1 дня в год. Интервалы работы оговариваются правилами фонда.

Кроме финансовых инструментов открытых фондов, интервальные имеют право использовать ценные бумаги эмитентов второго и третьего эшелонов в совокупности с недвижимостью в доле до 65%.

Обязательное требование к активам фонда — 35%, вложенных в ценные бумаги эмитентов первого эшелона и банковские вклады.

Закрытые фонды предназначены для узкого круга лиц

Закрытые фонды продают паи в процессе формирования и погашают их только по истечении срока договора.

Если по какой-то причине фонд меняет правила доверительного управления, то договор можно разорвать в одностороннем порядке (вернуть свои деньги досрочно).

Закрытые фонды создаются для определенного круга клиентов, сторонние инвесторы в них допускаются редко, и то с высокими вступительными взносами (от 1 млн. руб.).

Высокая доходность закрытых фондов обусловлена:
1. Долгосрочным инвестированием (забрать свой вклад в любое время нельзя).
2. Наименьшими операционными расходами (комиссии банков при РКО, аналитическая работа, штат сотрудников и т.д.).

Кроме перечисленных финансовых инструментов для открытых и интервальных, закрытые фонды могут использовать жилищные сертификаты, имущественные права на недвижимость, обычные акции всех российских ЗАО. (Подробнее об «обычных акциях» можно прочитать в статье «Что такое акция? Виды, ценообразование и обращение».)

Наверняка, если вы интересовались первичным рынком недвижимости, понятие ПИФы вам встречалось.

Инвестиционные фонды закрытого типа вкладывают средства в строительство на стадии «котлована» и рассчитывают на прибыль после сдачи объекта в эксплуатацию.

Закон ограничивает максимальные сроки доверительных договоров по таким проектам до 15 лет.

Другой пример инвестиций в недвижимость, менее доходный, но и менее рисковый, приобретение коммерческих и торговых площадей и сдача их в аренду.

Доходность ПИФов

Интересный нюанс: паевые инвестиционные фонды не имеют права (и это закреплено законодательно!) рекламировать свой ожидаемый уровень доходности.

Ссылаться можно только на статистику прошлых лет — цифры, подкрепленные фактами.

Учтите это при выборе ПИФа: фонд, который еще на стадии рекламы идет в разрез законодательству, вряд ли стоит вашего доверия.

В России эффективность работы управляющих компаний принято оценивать сравнением доходности активов ее фондов с потенциальной доходностью эталонов бирж РТС и ММВБ.

Проще говоря, вы вложили 50 000 руб. в Фонд N и заработали 10 000 руб., а если бы вы купили на 50 000 руб. акции «эталона», вы бы за аналогичный промежуток времени заработали бы 15 000 руб.

На профессиональном языке эталоны (фондовые индексы) называют финансовыми бенчмарками. В США их роль выполняют индексы Доу-Джонса, NASDAQ, S&P 500.

Как инвестировать в ПИФ

Начать выбор ПИФа мы предлагаем с изучения вот такой схемы: Схема принципов работы ПИФ
Схема наглядно показывает, как следует подходить к выбору ПИФа (не конкретного — название или УК, а по принципу распоряжения средствами пайщиков).

Сначала нужно ответить себе на 4 вопроса:
1. Какую сумму вы готовы вкладывать?
2. До какой степени вы готовы рисковать вложенными деньгами?
3. Как скоро хотите изъять из оборота основную сумму вклада?
4. Какую доходность хотели бы получить от участия в ПИФе?

Стрелочки приведут к виду фонда, с которым рекомендовано начинать работу при ваших пожеланиях.

Можно поступить и наоборот: выберите вид фонда и проследите по стрелочкам, к каким рискам, доходности и сроках вложений приведет (и вообще возможна) работа с ним.

Техническая сторона вопроса

Чтобы заключить договор доверительного управления с УК паевого инвестиционного фонда, вам нужен паспорт и текущий счет в банке.

С выбранным ПИФом можно связаться напрямую (в пунктах приема заявок) или через агентов (распространенная ситуация для регионов).

Теперь по пунктам:
Порядок оформления инвестиции в ПИФ1. Заполняете заявку на участие и анкету пайщика.
2. Подписываете заявление на открытие лицевого счета в реестре фонда.
3. Банковским переводом с собственного счета вносите необходимую сумму на счет фонда.

В итоге ПИФ должен вам выдать:
• уведомление об открытии лицевого счета;
• уведомление о зачислении на этот счет средств;
• выписку с лицевого счета с указанием количества паев.

При повторной покупке паев в ПИФе достаточно внести деньги на лицевой счет. Количество паев пересчитается автоматически.

Средний порог минимального взноса  сегодня составляет 10 000 руб.

Расходы, связанные с инвестированием в ПИФ

В договоре доверительного управления всегда прописываются накладные расходы инвестора:
• вознаграждение УК — выражается в процентах от стоимости чистых активов (в среднем 1,5 — 3%);
• оплата услуг регистратору, аудитору, депозитарию и т.д. — вычитаются из заявленной за период доходности (до 1% в год).

Вознаграждение УК удержит даже если понесет для вас убытки.

Еще следует учитывать расходы, возникающие при ведении банковского счета — комиссия за открытие, за перевод средств, за обналичивание и т.д.

Доходы от участия в ПИФе и налоги

Вкладывая деньги в ПИФ — вы получаете доход (если получаете), а значит должны платить налог на доходы физических лиц по ставке 13%.

Налоговая база для расчета налога определяется как разница между вырученными от погашения паев средств и расходами на их приобретение.

Налоговая база = сколько заработали — сколько потратили

В расходы можно включать все комиссии, указанные в договоре с УК; нельзя включать — банковские комиссии, РКО.

Доходы декларируются только полученные в периоде. Если за год цена вашего пая выросла в 2 раза, но УК его не выкупила и не выплатила вам за него деньги (вы продолжаете участвовать в фонде), доход вами не получен — платить налог не с чего.

Все администрирование налогами УК берет на себя. Размер налога вычитается из суммы, которую вам переводит фонд при погашении паев. С вашей стороны никаких действий совершать не требуется. Исключение составляет оформление налогового вычета.

Право на налоговый вычет у вас появляется если:
• в прошлых годах при погашении паев вы понесли убытки;
• в текущем году при погашении паев вы получили прибыль.

Необходимо подать налоговую декларацию и документально подтвердить понесенные убытки.

УК удержит налог в полном размере, а государство должно вернуть вам разницу.

Например, убытки — 100 000 руб., доход — 300 000 руб.
УК удержало = 300 000 * 0,13 = 39 000 руб.
Реальная база = 300 000 — 100 000 = 200 000 руб. и НДФЛ = 200 000 * 0,13 = 26 000 руб.
НВ: 39 000 — 26 000 = 13 000 руб.

Брать в расчет можно убытки всех лет, начиная с 2010 года (но не более 10-ти летней давности), и только по паям открытых ПИФов, обращающихся на биржах.

Оформление ИП для снижение ставки налога до 6% — незаконно, так как данная ставка предусмотрена для налогообложения доходов, полученных от своей профессиональной деятельности. Лицензии на сделки с ценными бумагами (чтобы они стали профессиональной деятельностью) выдаются только юридическим лицам — ООО, АО и т.д.

Итак, подведем итоги.

К явным преимуществам инвестирования в ПИФ можно отнести:
• низкую сумму стартовых инвестиций;
• государственный контроль;
• отсутствие необходимости самому вникать в вопросы формирования портфеля, торгов, диверсификации.

Недостатки ПИФов для частных инвесторов:
• налогообложение дохода;
• нет гарантии и зафиксированного уровня доходности;
• выплата вознаграждения УК даже при убытках.

Как к любому виду инвестирования, к участию в ПИФе нужно подходить ответственно — изучать рынок, следить за информацией (благо ее сейчас в избытке), взвешивать все за и против до начала сотрудничества.

Удачи во всех начинаниях!